Евгений Рыбак 2000 предлагает Вам запомнить сайт «Деньги, Деньги, Деньги!»
Вы хотите запомнить сайт «Деньги, Деньги, Деньги!»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Разгром на рынках продолжается

развернуть

Затяжной период роста фондовых индексов завершен. Со времен последней коррекции прошло два года, причем последний год рынок рос не столько на реальных показателях восстановления, сколько на ожиданиях.

Причина падения, тем не менее, вполне рациональна, и заключается она в опасениях относительно роста стоимости денег. В течении последних двух лет рост инфляции был умеренным, что создавало иллюзию стабильно устойчивого роста экономики, однако ФРС выбрал путь опережающего роста ставки, предпочитая формировать рыночные ожидания, а не следовать за ними.

ФРС применил 3 способа управления ожиданиями. Во-первых, это вербальные интервенции с постоянным упоминанием «кривой Филипса» - закономерности, согласно которой устойчивое снижение безработицы приводит к повышению средней заработной платы, а уж она-то автоматически после этого поднимает и инфляцию. Оба процесса, как известно, сопровождают экономический рост.

На самом деле хорошо известно, что в современных условиях правило Филипса не работает. К примеру, в Японии ставка по безработице значительно ниже, чем в США, в 1 квартале она упала до 2.8%, однако темпы роста средней заработной платы стабильно ниже 2% в год на протяжении многих лет, и никакого положительного воздействия на инфляцию безработица не оказывает. Аналогично и в Швейцарии – безработица на уровне 3.3%, а годовой уровень инфляции – 0.8%.

Тем не менее, частично этот обман помог поднять инфляционные ожидания, что хорошо видно по динамике доходностей 5-летних облигаций Tips, защищенных от инфляции.

Разгром на рынках продолжается

Второй способ заключался в целенаправленном росте процентной ставке, который стабилен уже третий год подряд, несмотря на низкую инфляцию. Очевидно, что ФРС поднимает ставку согласно плана, а не реальных рыночных показателей, поскольку еще совсем недавно доходы корпораций были на очень низком уровне, проблемы с бюджетом нарастают, а значит, экономический подъем в реальности был вовсе не таким сильным.

Третий фактор – сокращение баланса ФРС. Сам по себе процесс имеет явный пропагандистский смысл, а в сухом остатке он создает дополнительное давление на бюджет, поскольку ФРС прекращает практику рефинансирования доходов и избавляется от трежерис.

Все эти факторы рано или поздно должны были убедить рынок в том, что восстановление идет высокими темпами, и наконец этот момент настал. А дальше срабатывает цепная реакция – рынки ждут более высоких темпов роста ставки со стороны ФРС, доходность по 10-летним облигациям уверенно приближается к 3%, всё указывает на то, что деньги начнут дорожать.

Удорожание денег произойдёт на фоне резкого роста дефицита бюджета, поскольку реформы Трампа снижают доходы от налогов. Закрыть дефицит можно либо резким увеличением активности в экономике, либо ростом госдолга.

Первый сценарий маловероятен, и рынки ведут себя в строгом соответствии с этим выводом. Вероятность четырех повышений ставки в текущем году вдруг стала актуальной не просто так. 31 января Джанет Йеллен провела свое последнее заседание на посту председателя ФРС, а 6 февраля в должность официально вступил Джером Пауэлл, который имеет репутацию ястреба. Именно его вступление в должность и подняло волну паники относительно четырех повышений ставки в текущем году.

Глава ФРБ Нью-Йорка поддержал в четверг эти опасения, заявив, что «экономика США растет темпами выше тренда».

Разгром на рынках продолжается

Итак, паника есть разрыв между реальными темпами роста экономики США и опасениями относительно того, что удорожание денег приведет к снижению экономической активности. Темпы роста ВВП будут снижаться, и если на этом фоне продолжит рост инфляция, США накроет очередной экономический кризис.

14 февраля выйдет отчет по розничным продажам и потребительской инфляции в январе, прогнозы нейтральны, любое отклонение от прогнозных значений может усилить панику. Закрытие пятницы энтузиазма не добавило, тенденция бегства от риска усиливается, что вполне может соответствовать планам финансовых властей США, стремящихся создать условия для притока капиталов в страну.

Шансы на продолжение роста доллара в текущих условиях минимальны. Паника, безусловно привела к его укреплению, однако больше шансов на рост у иены и франка. Вероятнее всего индекс доллара в понедельник останется стабильным с тенденцией к снижению.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

 


Источник →

Опубликовано 10.02.2018 в 07:49
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0

Комментарии

Показать предыдущие комментарии (показано %s из %s)
Евгений Рыбак 2000
Евгений Рыбак 2000 11 февраля, в 01:07 . Текст скрыт развернуть
0
Показать новые комментарии
Показаны все комментарии: 1

Поиск по блогу

Новые темы

Курс дня. В ожидании удара: нервозность рынков и действия ФРС могут испортить новогодние праздники

Упреждающее ужесточение. Российский Центробанк поднял ставку, вопреки ожиданиям рынка. Для чего? Новый долг дороже старого. Аналитики Standard&Poors пр

17 дек, 22:35
0 0
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0
Мэй назвала сроки проведения парламентского голосования по выходу из ЕС

Мэй назвала сроки проведения парламентского голосования по выходу из ЕС

Фото: Will Oliver/EPA-EFE Москва, 17 декабря - "Вести.Экономика". Ранее отмененное в британском парламенте голосование по соглашению о выходе Великоб

17 дек, 21:35
0 0
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0

Политика ужесточения ЦБ: в начале года ставка может быть снова повышена

Действия Банка России стали неожиданными для участников рынка. Большинство экономистов были уверены, что ставка останется без изменений. Однако, российский

17 дек, 21:31
0 0
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0

Последний аккорд уходящего года: рынок ждет заседания ФРС и выступления Путина

Во вторник председатель КНР выступит на конференции, посвященной 40-й годовщине начала реформ открытости в Китае. Мероприятие предваряет ежегодный пленум к

17 дек, 21:29
0 0
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0

Растущий объем долгов корпораций - новый повод для беспокойства

У инвесторов новый повод для беспокойства - растущий объем долгов корпораций. В этом уверены аналитики Standard & Poor’s. Ставки по ним могут вырасти,

17 дек, 20:47
0 0
Статистика 1
Показы: 1 Охват: 0 Прочтений: 0
Яндекс.Метрика