Евгений «Рыбак» предлагает Вам запомнить сайт «Деньги, Деньги, Деньги!»
Вы хотите запомнить сайт «Деньги, Деньги, Деньги!»?
Да Нет
×
Прогноз погоды

Рынок ждет от ЦБ ускорения

развернуть

Рынок ждет от ЦБ ускорения

Москва, 14 сентября - "Вести.Экономика". Пятничное заседание ЦБ должно привести к снижению ключевой ставки в рублевой зоне. Вопрос только в величине снижения – 0,25 п. п. или 0,5 п. п., отмечает заместитель генерального директора по инвестициям ИК "Универ Капитал" Дмитрий Александров.



Рынок ждет от ЦБ ускорения

Заместитель генерального директора по инвестициям ИК "Универ Капитал" Дмитрий Александров

Последнее становится все более и более ожидаемым и, по сути, уже заложено в цены на рынке государственных долговых инструментов: ОФЗ испытали активный приток покупателей за последние полторы недели, доходности опустились до 7,6-7,8% на разных участках кривой и уже тестировался локальный психологический уровень 7,5% годовых.

Неожиданно резкое дефляционное воздействие августовских данных, показавших падение инфляции до 3,3% в годовом выражении, дало веский аргумент в пользу ускорения снижения ставки и стало одним из ключевых факторов для роста оптимизма игроков.

Второй фактор – довольно миролюбивая риторика глав ЕЦБ и ФРС на ежегодной встрече в Джексон-Хоуле.

Формально ЦБ РФ может опираться на низкую инфляцию и крепкий рубль, сравнительно мало чувствительный к динамике нефтяных цен, и пониженную вероятность агрессивного роста ставки в основных валютных зонах.

В результате базовый сценарий сводится к дальнейшему сокращению ставки ЦБ, как минимум до 8,25% до конца 2017 г. и еще на 1 п. п. в следующем, и снижению кривой доходности ОФЗ – еще на 0,2-0,3% к концу текущего года и примерно на 0,9-1,0% к концу 2018 г.

Рынок ждет от ЦБ ускорения

При этом дальний участок кривой будет менее подвижен, то есть будет все в большей степени восстанавливаться нормальная ее форма.

Вместе с тем, не стоит недооценивать внешние риски. Среди прочих отметим расширение потока госдолга США, что будет означать значительный объем локального предложения бумаг федерального казначейства, которое сформирует значительный спрос на доллар, то есть локальный эффект увеличения госдолга США может означать кратковременное укрепление американской валюты.

Рост спроса на доллар будет локальным, но может привести к значительным изменениям на валютном рынке, особенно если администрации Дональда Трампа удастся согласовать программу налоговых послаблений для бизнеса, что будет стимулировать активизацию заимствований федеральным и региональными бюджетами в ближайшем будущем.

Если в конце года это наложится на ужесточение риторики ФРС, синхронное снижение ставки по рублю и повышение по доллару могут негативно сказаться на девальвационных ожиданиях в отношении рубля.

Естественно, этот риск ЦБ может учитывать при принятии решений на заседаниях в октябре и декабре, но принимать во внимание его он будет уже сейчас, поэтому интрига - снижение ключевой ставки до 8,5% или до 8,75% - пока остается.

Наша позиция состоит в том, что нормализация ставки на фоне нормализации инфляции будет все же выглядеть логичнее, чем попытка застраховаться от курсовых рисков за счет излишней консервативности денежно-кредитной политики.

 


Источник →

Опубликовано 14.09.2017 в 08:03

Комментарии

Показать предыдущие комментарии (показано %s из %s)
Показать новые комментарии

Поиск по блогу

Новые темы
CIC: США и ЕС ограничивают Китай протекционизмом

CIC: США и ЕС ограничивают Китай протекционизмом

Фото: Philippe Wojazer/EPA Москва, 17 января - "Вести.Экономика". Глава государственного инвестиционного фонда Китая Ту Гуаншао заявил о том, что вла

17 янв, 01:27
0 0
Президенты США: дизентерия, ожирение, нервоз, психоз

Президенты США: дизентерия, ожирение, нервоз, психоз

Москва, 17 января - "Вести.Экономика" Группа американских врачей направила письмо главному врачу Белого дома Ронни Джексону с просьбой проверить психическо

16 янв, 23:39
0 0
Дмитриев назвал ключевые направления инвестиций РФПИ

Дмитриев назвал ключевые направления инвестиций РФПИ

Фото: Пресс-служба РФПИ Москва, 16 января - "Вести.Экономика". Глава Российского фонда прямых инвестиций Кирилл Дмитриев заявил о том, что инфраструкт

16 янв, 23:20
0 0

Курс дня. Виртуальное непостоянство: почему биткоин снова пал?

Интеллект как ресурс. О роли новых технологий и ситуации в российской экономике - говорили во вторник на Гайдаровском форуме. Макроэкономические препятстви

16 янв, 22:57
0 0
ЦБ Европы увеличивают долю юаня в валютных резервах

ЦБ Европы увеличивают долю юаня в валютных резервах

Фото: How Hwee Young / EPA Москва, 16 января - "Вести.Экономика". Центральные банки Бельгии, Испании и Словакии сообщили о хранении части валютных ре

16 янв, 22:30
0 0
Яндекс.Метрика